Chỉ số giá tiêu dùng tháng 9 tiếp tục chịu áp lực tăng nhưng mức tăng trưởng thấp hơn kỳ vọng của thị trường

Được Bộ Lao động Hoa Kỳ công bố vào ngày 24 tháng 10Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 9 năm 2025tăng 3,0% so với cùng tháng năm trước (tăng 2,9% so với tháng trước) và tăng 0,3% so với tháng trước (tăng 0,4% so với tháng trước) Chỉ số cốt lõi, không bao gồm các mặt hàng năng lượng và thực phẩm có tính biến động cao, tăng 3,0% so với cùng kỳ năm ngoái (tăng 3,1% so với tháng trước) và tăng 0,2% so với tháng trước (tăng 0,3% so với tháng trước) (xem bảng đính kèm, Hình 1) Trong cả hai trường hợp, tốc độ tăng trưởng đều thấp hơn một chút so với kỳ vọng của thị trường

Nhìn vào mức tăng trưởng hàng năm theo mặt hàng, giá năng lượng đã tăng 2,8%, mức tăng lớn nhất kể từ tháng 5 năm 2024 do giá dịch vụ năng lượng như điện và gas tiếp tục tăng cao Thống kê riêng cũng cho thấy giá thịt bò (tăng 14,7%), cà phê (tăng 18,9%) và các sản phẩm khác đều tăng đáng kể Kết quả là giá lương thực tăng 3,1%, là mức tăng cao so với tháng trước (tăng 3,2%) Trong chỉ số cốt lõi không bao gồm các chỉ số này, lĩnh vực hàng hóa tăng 1,5% (tăng 1,5% trong tháng trước) Trong lĩnh vực dịch vụ, tốc độ tăng trưởng của chi phí nhà ở (tăng 3,6%) không thay đổi so với tháng trước, nhưng tốc độ tăng trưởng của dịch vụ vận tải (tăng 2,5%) lại chậm lại so với tháng trước (tăng 3,5%) Nhìn chung, tốc độ tăng là 3,5%, giảm nhẹ so với tháng trước (xem bảng đính kèm, Hình 2)

Mặt khác, khi xem xét tỷ lệ so với tháng, biểu thị tốc độ gió tức thời, tốc độ tăng trưởng chậm lại một chút ở lĩnh vực hàng hóa ở mức 0,2% (tăng 0,3% trong tháng trước) và trong lĩnh vực dịch vụ ở mức 0,2% (tăng 0,3% trong tháng trước) Trong lĩnh vực hàng hóa, tăng trưởng đã tăng tốc kể từ tháng trước đối với các mặt hàng phụ thuộc nhiều vào nhập khẩu, chẳng hạn như đồ gia dụng (tăng 0,8%), đồ nội thất (tăng 0,9%) và quần áo (tăng 0,7%), cho thấy rằng mặc dù người tiêu dùng đang có thái độ phòng thủ phần nào (Lưu ý 1), chi phí đang dần được chuyển sang người tiêu dùng Đồng thời, tốc độ tăng trưởng của ô tô cũ (giảm 0,4%) và ô tô mới (tăng 0,2%) đã chậm lại so với tháng trước, cho thấy trạng thái truyền giá thay đổi đáng kể tùy theo mặt hàng Nó dường như bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố khác nhau như môi trường cạnh tranh hiện tại, tình trạng tồn kho, phản ứng chính của khách hàng và thời điểm ra mắt sản phẩm mới Ngoài ra, giá xăng dầu (tăng 4,1%) cũng góp phần thúc đẩy tốc độ tăng CPI trong tháng 9

Kết quả tháng 9 xác nhận rằng áp lực tăng giá vẫn tiếp tục do tăng thuế Mặt khác, trên thị trường, việc CPI lần này tăng trưởng thấp hơn kỳ vọng của thị trường cho thấy thị trường lao động đang tiếp tục chậm lại (Báo cáo tháng 10 của Ngân hàng Dự trữ Liên bang), có vẻ như môi trường đã được tạo ra để hỗ trợ việc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản (bp, 1bp = 0,01%) tại cuộc họp của Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) sẽ được tổ chức vào ngày 28-29 tháng 10 (Lưu ý 2)

(Lưu ý 1) Ví dụ: công bố cùng ngàyChỉ số niềm tin người tiêu dùng của Đại học Michiganđang ở mức thấp nhất kể từ tháng 7 năm 2022

(Lưu ý 2) Ví dụ: công cụ dự đoán tỷ giá chính sách của Chicago Mercantile Exchange (FedWatch) dự kiến ​​sẽ cắt giảm lãi suất tại cuộc họp FOMC tiếp theo

(Shoichi Kato)